Cash-Flow: Definition und Bedeutung
Der Cash-flow zeigt die Geldbewegungen im Unternehmen an: woher das Geld kam, wohin es ging und wie viel noch übrig ist.
Nach der Richtung des Cash-flows wird unterschieden: positiver und negativer Cash-flow. Ein positiver Cash-flow spiegelt die Mittelzuflüsse wider. Ein negativer Cash-flow beschreibt die Mittelabflüsse. Er wird für das gesamte Unternehmen oder einen bestimmten Bereich berechnet.
Um ein Unternehmen vor dem Kauf von Aktien zu bewerten, berücksichtigen die Anleger den Netto-Cash-flow und den free Cash-flow. Den Unternehmern hilft die Vorhersage und Berechnung des Netto-Cash-flows hingegen dabei, Konkurse zu vermeiden, ihr Unternehmen zu reorganisieren und zu vergrößern.
Wie effizient und zuverlässig ist das Unternehmen? Welche Möglichkeiten gibt es? All dies wird durch verschiedene Arten von Cash-flow aufgezeigt.
Ermittlung des Cash-flows: Unternehmensgesundheit und -stabilität
Mangelnder Cash-flow ist eine wichtige Kennzahl für das Scheitern von Kleinunternehmen. Ein regelmäßiger Cash-flow ist für jedes Unternehmen von entscheidender Bedeutung, da es die Zahlung von Gehältern und Rechnungen sowie Investitionen in das Unternehmenswachstum ermöglicht. Selbst Unternehmen mit hohen Umsätzen können zahlungsunfähig werden, wenn ihr Cash-flow unzureichend ist, z. B. wenn Kunden ihre Rechnungen nicht bezahlen.
Deshalb ist es so wichtig, Ihren Cash-flow monatlich zu analysieren. Wenn Sie herausfinden, was im Vormonat passiert ist, und eine Cash-flow-Prognose für die kommenden Monate erstellen, können Sie Trends erkennen und vorhersehen, wann Ihr Unternehmen mehr Geld benötigt. Auf diese Weise können Sie Cash-flow-Probleme vermeiden.
Ein weiterer Vorteil einer Cash-flow-Prognose kann darin bestehen, dass sie Ihnen helfen kann, den besten Zeitpunkt für Investitionen zu bestimmen, z. B. für den Kauf teurer Software oder Ausrüstung.
Cash-flow-Typen
Für eine detaillierte Analyse wird der Cash-flow in Ströme aus verschiedenen Aktivitäten unterteilt. Diese Unterteilung hilft, besser zu verstehen, woher das Geld genau kam und wohin es dann geflossen ist. Ein Manager oder Investor könnte falsche Schlüsse ziehen, wenn er den Cash-flow-Saldo schätzt, ohne ihn in einzelne Aktivitäten aufzuteilen.
Operativer Cash-flow
Der operative Cash-flow (OCF) bezieht sich auf den normalen (laufenden) Betrieb eines Unternehmens zur Herstellung und zum Verkauf seiner wichtigsten Produkte oder Dienstleistungen.
Beispiele für Ein- und Auszahlungsposten:
- Erlöse aus dem Verkauf von Waren oder Dienstleistungen
- Zahlungen an Lieferanten von Rohstoffen, Komponenten und Dienstleistungen
- Einnahmen aus der Vermietung von Grundstücken
- Zahlung von Löhnen und Gehältern und Abführung der darauf entfallenden Steuern
Ein positiver Cash-flows zeigt, dass genug Geld vorhanden ist, um die laufende Arbeit des Unternehmens durchzuführen und alle Verpflichtungen zu erfüllen. Ist er negativ, reichen die Einnahmen also nicht aus, es ist notwendig, nach zusätzlichen Quellen zu suchen.
Cash-flow aus Investitionstätigkeit
Das ist die Bewegung von Geld, die mit der Schaffung, dem Erwerb und der Veräußerung von Sachanlagen und immateriellen Vermögenswerten sowie Investitionen in andere Unternehmen verbunden ist.
Beispiele für Einnahme- und Auszahlungsposten:
- Zahlungen im Zusammenhang mit dem Erwerb von Immobilien - Ausrüstung, Grundstücken, Investitionsvorhaben
- Zahlungen an Auftragnehmer für den Bau neuer oder den Umbau bestehender Einrichtungen
- Erlöse aus dem Verkauf von Anlagevermögen
- Kauf und Verkauf von Aktien
- Erhalt von Dividenden aus der Beteiligung am Kapital eines anderen Unternehmens
Das Hauptziel der Investitionstätigkeit ist die Entwicklung des Unternehmens. Die Entwicklung darf jedoch nicht auf Kosten des Betriebs gehen. Sonst kann es passieren, dass ein Unternehmen zwar neue Anlagen gekauft hat, aber keine Mittel mehr hat, um Rohstoffe für die Hauptproduktion zu beschaffen oder Gehälter zu zahlen.
Finanzierungs-Cash-flow
Das ist die Beschaffung von externem Geld zur Finanzierung des laufenden Betriebs und von Zahlungen an einen Eigentümer, Investor oder Gläubiger.
Beispiele für Einnahmen und Ausgaben:
- Entgegennahme und Rückzahlung von Darlehen
- Beiträge der Unternehmensgründer
- Erlöse aus der Ausgabe von Wertpapieren
- Zahlungen für die Rückzahlung von Anleihen und den Rückkauf von Aktien
- Zahlungen von Dividenden an die Aktionäre
Der Investor nimmt eine Bewertung der Finanzströme vor. Wenn der Saldo negativ ist, muss geprüft werden, ob die betrieblichen Aktivitäten das Minus der finanziellen Aktivitäten decken. Wenn das Unternehmen nach den beiden Aktivitäten über einen Kassenbestand verfügt, kann die Investition getätigt werden.
Cash-flow Berechnung
Bei der Berechnung des Cash-flow handelt es sich einfach um eine Gegenüberstellung der Zahlungseingänge und -ausgänge für einen bestimmten Zeitraum (z. B. für die letzten drei Monate). Der Cash-flow kann auf zwei Arten ermittelt werden: direkt (einfachere Methode auf der Grundlage der Aufschlüsselung aller Zahlungen auf einem Kontoauszug) und indirekt.
Die Unterschiede bei der Bildung des Cash-flows nach der direkten und indirekten Methode betreffen nur den Abschnitt der Berechnung des Cash-flows aus operativer Geschäftstätigkeit (CFO). Die Berechnung des Cash-flows aus Investitionstätigkeit (CFI) und der Finanzierungstätigkeit (CFF) ist in beiden Fällen gleich.
Direkte Methode
Bei der direkten Methode wird der Cash-flow aus der laufenden Geschäftstätigkeit berechnet, indem die Barzahlungen an Lieferanten, Mitarbeiter und andere von den Einnahmen von Kunden abgezogen werden.
Beispiel für eine direkte Cash-flow-Berechnung:
Das Unternehmen hat einen Jahresumsatz von 100.000 Euro. Die Gehälter betragen 30.000 Euro. Für Material wurden 25.000 Euro ausgegeben.
Cash-flow = 100.000 Euro - 30.000 Euro - 25.000 Euro = 45.000 Euro
Indirekte Methode
- Bei der indirekten Methode wird der Cash-flow aus der betrieblichen Tätigkeit berechnet, indem der Jahresüberschuss um die Beträge der nicht zahlungswirksamen Erträge und zahlungswirksamen Aufwendungen bereinigt wird, wobei:
- Erhöhungen des Umlaufvermögens vom Jahresüberschuss subtrahiert und Verminderungen addiert werden.
- Erhöhungen der kurzfristigen Verbindlichkeiten zum Nettogewinn addiert und Verminderungen subtrahiert werden.
Beispiel für eine indirekte Cash-flow-Berechnung:
Ein Unternehmen hat einen Jahresüberschuss von 40.000 €. Die Rücklagen erhöhen sich um 10.000 € und der Gewinn verringert sich um 15.000 €.
Cash-flow = 40.000 € + 10.000 € - 15.000 € = 35.000 €
Was ist der freie Cash-flow und welche Bedeutung hat er?
Der freie Cash-flow, oder Free Cash-flow (FCF), ist das Geld, das einem Unternehmen verbleibt, nachdem alle laufenden Betriebskosten, Steuern, Zinsen und Investitionsausgaben getilgt wurden. Vereinfacht ausgedrückt handelt es sich um Geld, das ausgegeben werden kann, ohne das Funktionieren des Unternehmens zu beeinträchtigen:
- Rückzahlung von Schulden, um die Kreditzinsen zu senken und den Nettogewinn und den FCF zu erhöhen
- Modernisierung der Produktion
- Rückkauf (z.B. von eigenen Aktien), um die Notierungen des Unternehmens zu erhöhen
- Ausschüttung von Dividenden
Das Vorhandensein eines beträchtlichen freien Cash-flows dürfte für diejenigen attraktiv sein, die eine Mehrheitsbeteiligung erwerben (Raider).
Faktoren, die den Cash-flow beeinflussen
Die Inkongruenz von Mittelzu- und -abflüssen in Bezug auf Umfang und Zeitpunkt führt entweder zum Bedarf an zusätzlichen Quellen oder zu einem Überschuss an Barmitteln. Beide Situationen deuten auf ernsthafte Probleme im Geschäftsprozess hin und haben negative Folgen für das Unternehmen. Hier sind die wichtigsten Faktoren, die den Cash-flow beeinflussen können.
- Umsatzänderungen
- Kostenänderungen
- Kapitalausgaben
- Kreditzahlungen
Eine der wichtigsten Managementaufgaben der Unternehmensführung ist die Organisation der Geld- und Materialflüsse. Einerseits gilt es, einen maximalen Geldeingang pro Zeiteinheit zu gewährleisten, andererseits die verfügbaren Mittel möglichst effizient einzusetzen.
Cash-flow-Management
Das Cash-flow-Management-System in einem Unternehmen beinhaltet eine Reihe von Methoden, Instrumenten und Techniken zur gezielten, kontinuierlichen Beeinflussung des Cash-flows durch die Finanzdienstleistung des Unternehmens, um das gesetzte Ziel zu erreichen.
Die Hauptziele des Cash-flow-Managements sind: Bildung einer ausreichenden Menge an Barmitteln, Gewährleistung eines hohen Niveaus an finanzieller Stabilität der Organisation, Aufrechterhaltung der ständigen Zahlungsfähigkeit des Unternehmens; Maximierung des Netto-Cash-flows; effektive Verteilung des gebildeten Volumens an Barmitteln nach Arten der wirtschaftlichen Tätigkeit und Verwendungsrichtungen.
Der Prozess des Cash-flow-Managements umfasst:
- Berechnung der Geldumlaufzeit (Finanzzyklus)
- Analyse des Cash-flows und dessen Vorhersage
- Bestimmung des optimalen Bargeldbestands
- Erstellung von Kassenbudgets
Cash-flow-Analyse
Die Cash-flow-Analyse kann durch den Vergleich von Plan und Ist, verschiedene Szenarien, die Berechnung verschiedener Abweichungen und Indikatoren, wie z.B. geplanter Netto-Cash-flow vs. tatsächlicher Cash-flow, durchgeführt werden.
- Die wichtigsten Ziele der Cash-flow-Analyse sind folgende:
- Tägliche Kontrolle über die Sicherheit der liquiden Mittel des Unternehmens und Kontrolle über deren beabsichtigte Verwendung.
- Kontrolle der Pünktlichkeit und der Qualität der Abrechnungen mit den Vertragspartnern des Unternehmens.
- Abstimmung der Abrechnungen mit den Vertragspartnern, um Zahlungsrückstände oder Sanktionen wegen Nichterfüllung von Verpflichtungen zu vermeiden.
- Bewertung der Liquidität des Unternehmens, um Entscheidungen über Wege und Möglichkeiten der Entwicklung zu treffen.
- Kompetentes Management des Betriebskapitals, d.h. minimaler Einsatz von eigenem Betriebskapital bei gleichzeitiger vollständiger Deckung des Betriebskapitalbedarfs.
Die Grundlage für die Analyse des Cash-flows ist die Bilanz des Unternehmens. Für diese Analyse wird eine Kapitalflussrechnung erstellt. Dieses Dokument spiegelt die Einnahmen, Ausgaben und Veränderungen der Mittel im Rahmen der Wirtschafts-, Finanz- und Investitionstätigkeit des Unternehmens für den untersuchten Zeitraum wider.
Fazit
Es lohnt sich, die Zahlungsströme regelmäßig und kontinuierlich für ein Jahr im Voraus zu planen, um Liquiditätslücken frühzeitig zu erkennen und einen Sanierungsplan zu entwickeln: entweder um die Einnahmen zu erhöhen oder um eine externe Finanzierung zu möglichst günstigen Bedingungen zu erhalten. Im Idealfall hilft eine solche Planung dem Unternehmen, sich mit eigenen Mitteln zu entwickeln.