Capital-risque et capital investi : historique de ces pratiques d’investissement
Le financement en capital-risque désigne principalement l’investissement en start-ups à fort potentiel de croissance et à rendement élevé. En contrepartie, la participation au capital est donc risquée, d’où le terme de capital risque. Le capital investi, quant à lui, englobe les investissements en actions et en dettes au sens large, dans des entreprises plus établies. Le risque est variable et les objectifs de rendement sont moins exigeants. Il fait généralement référence à l’investissement en capitaux propres au sens large.
L’investissement en capital-risque a vu le jour dans les années 1940 aux États-Unis. C’est à l’homme d’affaires Georges Doriot que l’on attribue la naissance du concept de venture capital tel qu’on le connaît. Ensuite, l’investissement VC s’est largement démocratisé avec des entreprises comme Apple ou Google, et plus tard Uber ou Airbnb. La mondialisation et la diversification des secteurs ont fortement contribué à développer le capital-risque.
Le capital investi quant à lui a également connu une expansion significative avec des transactions majeures et, ces dernières années, un grand nombre de fusions-acquisitions géantes (eBay-Paypal, Disney-Marvel, Google-Android ou encore Facebook-Instagram).
Comment se déroule le processus d’investissement en capital risque ?
Envie d’obtenir de l’investissement en capital risque ou d’investir dans une entreprise prometteuse en capital risque ? Voici comment se déroule un investissement en capital-risque classique.
Étape 1 : Identifier les opportunités d’investissement
Les investisseurs recherchent activement des opportunités par le biais de leur propre réseau professionnel ou de recommandations mais aussi en participant à des événements majeurs du secteur comme des salons ou des rencontres. Des plateformes spécialisées comme Wellfound permettent aussi de présenter son projet à des business angels.
Étape 2 : Le pitch
Le pitch est une étape cruciale pour faciliter l’investissement en capital développement. Les associés initiaux préparent un discours de quelques minutes qui relate les principales informations sur l’entreprise, son marché cible, son modèle économique, ses réalisations et projections financières ainsi que l’équipe derrière le projet. L’objectif ? Susciter l’intérêt d’un capital risqueur et lui donner envie d’en savoir plus sur le projet.
Étape 3 : La due diligence
Une fois séduits par un projet, les investisseurs effectuent leurs propres recherches pour évaluer la viabilité dudit projet et d’une entreprise. Ils se font souvent accompagner par des fonds d’investissements et des analystes qui passent en revue la technologie, les informations financières et de propriété intellectuelle, la concurrence et tous les autres aspects essentiels de l’entreprise avant d’investir.
Étape 4 : Négociations
Lorsque l’investisseur en capital-risque est convaincu de la pertinence d’un projet, il négocie les termes de son investissement avec la société, sa prise de participation ou encore le montant des fonds propres. Cela inclut sa part dans l’entreprise, la structure et les modalités de financement, la valorisation de l’entreprise, etc.
Étape 5 : Formalisation de l’accord
Une fois les conditions financières et les modalités négociées, les termes de l’accord d’investissement et les accords de gouvernance sont rédigés et signés entre les parties. Ils définissent les droits et les obligations des fcpr fonds communs de placement à risque vis-à-vis de ses investisseurs, et vice versa.
Étape 6 : Réception du financement
Les fonds de capital risque sont ensuite versés à l’entreprise selon les termes négociés en étape 4 : soit en une seule fois, soit en plusieurs tranches en fonction des étapes de développement de l’entreprise.
Étape 7 : Suivi et sortie
L’entreprise communique sur son avancement et sur ses différentes mises en œuvre aux investisseurs qui, en retour, peuvent fournir des conseils stratégiques, faire profiter l’entreprise de leur réseau ou participer à certaines décisions clés. Le retour sur investissement peut se faire en sortant de l’entreprise, soit lorsque la société est introduite en bourse ou acquise par une autre entreprise, ou au moment d’une liquidation en revente des titres.
Les risques du capital risque
Par définition, le capital-risque comporte des risques contrairement au capital investi qui concerne généralement des entreprises plus stables. Parmi les risques principaux, on retrouve notamment :
- Le risque d’échec : de nombreux projets n’aboutissent pas pour des raisons diverses. Les investisseurs peuvent alors perdre tout ou partie de leur investissement initial.
- Le risque de marché : comme de nombreuses entreprises en capital-risque s’appuient sur des technologies émergentes et disruptives, le risque de marché est élevé. La réglementation peut également avoir un impact considérable sur le succès d’un projet.
- Le risque de gestion : les projets entrepreneuriaux reposent intégralement sur les épaules de leurs fondateurs au stade initial. Une faute de gestion ou un désaccord entre les parties prenantes peuvent conduire à l’échec du projet.
- Le risque de technologie : lorsqu’un projet repose sur une technologie à développer, des retards ou des échecs techniques peuvent fortement impacter le bon développement et le retour sur investissement du capital risqueur.
Exemples et études de cas
Nous l’avons vu, l’investissement en capital risque est ambitieux, mais il a réussi à de nombreuses entreprises aujourd’hui devenues de véritables références dans leur secteur d’activité. Voici quelques exemples :
1. Facebook
En 2005, la firme Accel Partners a investi 12,7 millions de dollars en capital-risque dans Facebook. Le reste fait partie de l’histoire : l'entreprise est devenue l'un des réseaux sociaux les plus influents au monde, offrant à Accel Partners un immense retour sur investissement.
2. Google
En 1999, les sociétés de capital risque scr Kleiner Perkins Caufield & Byers investissent 25 millions de dollars dans l’entreprise. Grâce à cet investissement, l’entreprise est rapidement devenue le leader du secteur, ce qui lui a permis de générer des rendements significatifs pour ses investisseurs.
3. Uber
En 2009, Uber a levé des fonds de capital-risque auprès d'investisseurs comme Google Ventures ou Merlo Ventures. Grâce à son produit ultra-disruptif, Uber a révolutionné le monde du transport de personnes.
4. Amazon
Le géant du commerce électronique a commencé son développement fulgurant en 1995 grâce à un investissement du capital-risqueur John Doerr pour 8 millions de dollars. Il a également été membre du comité de direction pour Amazon et Google.
Le futur de l’investissement en capital risque
L’investissement en capital risque est grandement influencé par les avancées technologiques récentes. Parmi les secteurs qui ont le vent en poupe, on peut citer l’intelligence artificielle, la blockchain ou encore le numérique.
Le futur de l’investissement en capital-risque verra certainement une attention accrue portée à la sécurité et à la cybersécurité, ainsi qu’aux produits axés sur le développement durable ou les marchés émergents.
En résumé
La capital-risque se distingue du capital investi à plusieurs égards. Il concerne généralement des investissements réalisés dans des projets qui comportent des risques importants, mais qui promettent en contrepartie un fort potentiel et d’excellents retours sur investissements s’ils portent leurs fruits.
La plupart des entreprises majeures qui façonnent notre paysage commercial actuel sont passées à un moment donné de leur cycle de vie par un financement en capital risque. Pour réussir sa levée de fonds en capital risque, il est essentiel d’avoir des bases solides, un pitch bien rôdé, et de cultiver son réseau parmi les investisseurs du secteur.
FAQ
Quels types d'entreprises attirent le capital-risque ?
Les entreprises qui attirent le capital-risque possèdent souvent un profil de fort potentiel de croissance et de rendement. Par exemple, des start-ups technologiques, des projets qui impliquent une innovation disruptive ou à l’échelle globale, une croissance forte ou des marchés émergents.
Comment les entreprises peuvent-elles attirer des investissements en capital-risque ?
Pour attirer de l’investissement en capital risque, les entreprises doivent laisser présager un fort potentiel de croissance. Par ailleurs, elles doivent démontrer une excellente préparation, un business plan bien ficelé et une équipe de direction solide. Un autre bon moyen de développer ses opportunités d’investissement en capital-risque est de développer et d’entretenir son réseau dans ce domaine.
Quel est l'impact du capital investi sur les entreprises et l'économie en général ?
Le capital risque investi peut servir à de nombreux usages : il développe l’économie en permettant de créer de l’emploi. Il stimule aussi le paysage de l’innovation et de la compétitivité et cultive l’écosystème entrepreneurial.
Quelles sont les tendances actuelles en matière de capital-risque et de capital-investissement ?
Les projets qui bénéficient en majorité des investissements en capital risque sont principalement dans les domaines des technologies, des énergies renouvelables et de la biotechnologie. Ils sont situés en Asie ou en Amérique du Nord et proposent des technologies innovantes ou disruptives.
Comment les réglementations affectent-elles le capital-risque et le capital investi ?
La réglementation peut avoir un impact considérable sur l’investissement en capital risque ou capital investi. Certaines juridictions sont plus protectrices que d’autres et appliquent des restrictions d’investissement pour la protection des investisseurs, tandis que d’autres limitent très peu l’investissement en capital risque.